工商時報【凱基證券(香港)執行董事及研究部主管鄺民彬】美國聯準會議息一致通過,維持利率不變,符合市場預期。主席鮑爾表示目前聯準會貨幣政策合適,認為現階段未見到升息或降息的明顯偏向。此外,鮑爾表示對年初通膨下跌感到意外,但他指出這情況可能是暫時性,預期未來通膨會達到2%的目標水平。但鮑爾亦補充,假若通膨持續維持在低水平,貨幣政策則可能會收緊。美國總統川普近日建議聯準會降息,其實,由於明年美國舉行總統選舉,川普希望借降息刺激經濟,增加競選連任機會。聯準會議息之前,期貨市場數據顯示,市場預期年內美國降息機會超過60%。但鮑爾最新的言論明顯為降息預期降溫。由於美國勞工市場仍然火熱,薪金上升壓力仍在,短期降息機會不大。知情人士透露,中國國務院副總理劉鶴將率領超過100名官員組成的代表團,未來一周前往華盛頓談判,顯示北京認為雙方能確認協議最終細節。白宮發言人桑德斯表示,談判結束後,川普和中國國家主席習近平將決定是否會面,簽署貿易協議。中美貿易談判出現明顯進展是一件好事,但因市場早已預期中美將可達成一定程度的協議,除非最終結果有明顯的不同,否則對整體股市的影響大部份已經反映。大約一半的標準普爾500指數成份股企業已公布第一季業績,近75%的公司業績超過預期,實際盈利平均較預期高出5.3%。然而實際收入只較預期高0.3%,反映盈利較預期理想的原因主要來自成本控制,而非收入上升的推動。另一方面,預計美國企首季盈利按年大概持平,而下半年將溫和反彈。美股盈利未來仍將處於低增長期,但標普指數現價未來12個月預期本益比約17倍,估值高於5年平均水平,並不具吸引力。雖然美國經濟前景相對穩定,吸引資金流入美股,但進一步的上行空間有限。美匯指數從高位回落,跌破98水平。新興市場貨幣所受的壓力有所減輕,相關匯價轉穩。MSCI新興股市指數亦由低位稍為回升,但鮑爾會議後的言論,反映聯準會現階段並沒有降息的意向,美元匯價和利率短期仍將偏穩,始終不利新興股市。MSCI新興市場指數初步支持於50天平均線。由於近期主要政府官員言論顯示,大陸的貨幣政策暫時不會再進一步放鬆,拖累A股投資氣氛轉弱。另一方面,大陸科創板基金集資反應十分理想,目前推出的7個基金集資額達人民幣1千億元。目前上交所共受理98家企業的上市申請,而5月底前,上交所亦將完成全部技術準備,預期資金將持續分流向科創板,現有A股短期或幅度內震盪,短期支持為3,000點。五一勞動節長假期A股休市,恒指只於29,600∼30,000點區間震盪,而每日平均成交金額不足800億港元。展望未來,雖然中美短期可能達成貿易協議,但其對市場的大部份影響已被消化。此外,鮑爾言論為聯準會降息的機會明顯降溫,亦不利港股,恒指阻力於年內高位30,280點。類股方面,大陸電訊股公布第一季業績,整體收入均乏力,主要受國內激烈價格競爭所影響,短期暫沒有改善跡象。2019年底或2020年大陸5G業務將可投入營運,但預料初期貢獻不大。雖然大陸電訊股估值不高,但短期缺乏推動股價的催化劑,股價上漲空間有限。


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